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(汀苑)北京时间1月7日,总奖金139万美元的美孚石油公开赛在卡塔尔多哈展开决赛的争夺,法国名将孟菲尔斯和俄罗斯新秀卢布列夫狭路相逢。最终第四次杀入多哈赛决赛的孟菲尔斯终于夺冠,持外卡出战的他以6-2/6-3横扫俄罗斯新秀卢布列夫,打破17个月冠军荒,斩获生涯第7冠。他也成为2013年的加斯奎特后第一位在这里登顶的法国人。

美国消费者新闻与商业频道(CNBC)25日报道称,包括美国家电零售企业百思买(Best Buy)、惠普公司(HP)在内的大型企业在向美国贸易代表办公室陈述时,也表达了类似担忧。百思买首席营销官杰森·邦菲格(Jason Bonfig)参加听证会时表示,公司目前按税前价购买的一批库存已全部售完,无法再消化对华加征关税带来的成本上长。消费电子产品业务对公司至关重要。在许多主流产品中,短期内没有能实际替代中国制造的产品。

桃李面包(603866)8月21日晚间披露半年报,公司2018年上半年实现营业收入21.67亿元,同比增长19.33%;净利润2.63亿元,同比增长43.54%。基本每股收益0.56元。苏宁环球:上半年净利同比增137%苏宁环球(000718)8月21日晚发布半年报,公司上半年营收为14.89亿元,同比下降12.30%;净利为4.21亿元,同比增长136.84%。报告期,公司房地产业务经营稳定,盈利能力稳中有升,签约销售金额18.04亿元。

而后来,盛大文学与腾讯文学合并成立阅文集团,“全版权运营”依旧还在全力探索中。这次事件,也算得上“全版权运营”上的一个特殊时刻。在“全版权运营”探索中,出现了不少现实问题,如过于迷信IP自带粉丝的功能而忽视作品质量,全版权运营能力有限导致IP价值开发不足,以及版权意识不足导致改编权授权争议多发。

4.3.2 金融美国在1980s-2000s年代的金融股牛市离不开居民财富积累和监管政策的放松。1950年到1980年,美国人均收入增长了3.6倍,财富则增长了10倍(从 10807到103266亿美元),大量的居民资金在1982年利率下行后投入股市。1978年推出的401K养老金制度给股市提供了长期可配置资金。1981年,里根税改产生了大量以避税为目的的地产投资,使得REITs行业得到快速发展。

图11:过去十年A股上证指数vs 70年代美股道琼斯指数(右轴)资料来源:Bloomberg,天风证券研究所3.1 过去十年A股估值可参照美股70年代经济滞胀的“胀”作用在股票的估值水平上。1973年的石油危机给美国带来了高油价和输入性通胀,抬高了美国无风险利率水平,压低了美股估值,标普500静态PE从1970年的15倍左右下降到1980年的7倍左右。过去10年,中国“胀”在了房子,房地产近乎没有回撤的高收益抑制了资金对股市的偏好,过去十年A股的估值水平两上两下,2009年和2015年分别冲到35倍以上和25倍以上,但多数时候都处在20倍以下的估值消化期。

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